伯恩斯坦维持对 Robinhood 的跑赢大盘评级，并将目标价维持在 160 美元。该机构认为，这家平台的加密业务已不再局限于交易撮合，正在向代币化、链上基础设施和预测市场延伸。
报告提到，Robinhood 近阶段推进的几项产品正在改变其加密业务结构，包括 Robinhood Chain、代币化美股、Robinhood Earn，以及预测市场交易所 Rothera。伯恩斯坦认为，这些业务有望在未来分散收入来源，降低对单一交易收入的依赖。
Robinhood Chain处理量增长
在伯恩斯坦看来，Robinhood Chain 是公司进入代币化领域后最重要的加密项目之一。报告称，这条链自上线以来已处理超过 120 亿美元的去中心化交易量，并完成逾 1.5 亿笔交易。
与此同时，Robinhood Earn 已吸引超过 2 亿美元客户存款。通过 Robinhood Wallet，代币化美国股票目前已向 120 多个国家和地区开放，这意味着 Robinhood 正把相关服务从原有券商平台延伸到更广泛的国际用户。
Rothera二季度收入1700万美元
报告显示，Rothera 迄今已处理超过 35 亿份合约，其中仅第二季度就达到 21 亿份。该交易所在第二季度实现 1700 万美元收入。伯恩斯坦称，按规模计算，Rothera 已成为美国第三大预测市场交易所。
分析师表示，Robinhood 预计未来会将更多预测市场交易逐步迁移至 Rothera，同时继续分发第三方交易所的事件合约。管理层还将这一平台视为潜在的 B2B 基础设施，可在未来向其他期货佣金商提供服务。
基础设施被视为竞争重点
伯恩斯坦表示，Robinhood 当前的业务形态越来越接近金融基础设施平台，而不只是依赖加密交易佣金的券商。报告将 Robinhood Chain、Bitstamp、Robinhood Earn 和代币化股票视为相互配合的产品组合。
该机构认为，随着平台希望把更多执行和清算收入留在体系内部，交易所和市场基础设施的所有权会变得更有价值。这也是数字资产公司持续扩展托管、代币化和合规市场产品的重要原因。
不过，报告也提到几项风险。其一，订单流付款模式若发生变化，仍可能影响 Robinhood 的券商业务。其二，美国数字资产监管仍在演变，尤其是加密平台监管尺度以及部分数字资产是否属于证券的问题，仍会影响新产品推出和代币化服务扩张速度。
